同业存单(2021年6月同业存单分析)

6月份，整个市场的重要关注点是与银行负债相关的政策。一是存款定价模式由基准利率倍数调整为基准利率加点。关于这个内容我已经写了《存款利率定价变化的影响》一文，大家可以跳过看。此后，监管部门对现金理财产品进行了规范，包括:限制投资范围、杠杆率等。或许，很多银行投资者不明白监管者的目的是什么。其实降低银行负债的利率，降低整个市场的无风险利率，很简单。

过去银行存款的成本是靠一些小银行的恶性竞争和高利率抬高的。此外，过高的现金理财收益也会抬高市场的无风险利率水平。银行通过非标、期限错配、杠杆获得的超额收益被客户认定为无风险收益，但实际上银行自身承担了部分风险。目前，中国经济复苏并不稳固，消费和投资基础设施进展缓慢，公共信贷市场整体需求低迷。影响银行的因素主要是放贷进度慢，收益率低，资金涌入债市配置债券，拉低国债收益率等等。

在这种情况下，银行的资产回报率很难上去，利差也就收窄了。无论是增加银行利润空，还是为经济输血，都需要降低目前的负债成本，让存钱变得更容易。面粉便宜，面包也便宜。

最新发布的6月份PMI显示，虽然仍处于扩张区间，但较上月回落0.1个百分点。本月新订单需求环比上升，但外贸新订单环比下降，主要集中在欧美重点关注的产品领域。反映了欧美复苏带来的中高端产能回暖，也反映了年中购物节拉动内需，内部需求有所增加。如果出口和消费没有明显反弹，国家可能会增加地方债券的发行，并启动一些停滞的基础设施项目。

言归正传，看看最近3个月的同业存单发行情况:

表1。2021年4月同业存单发行

表二。2021年5月发行同业存单

表3。2021年6月同业存单发行

同业存单加权成本水平在本月结束了此前连续两个月的下跌，长短期限趋于稳定。3个月期限的同业存款利率月初以37%开盘，略高于5月底，月末缓慢升至4%。全月持平，微涨5个基点。12月期限的同业存单以85%开盘，月中跌至8%，月末又拉回至85%。

本月各期利率基本保持不变。兴业银行和平安银行采取了短期策略，其他银行则明显倾向于长期策略。最短的是平阴3个月，最长的是招行12个月。

发行量方面，本月5家监测银行同业存单发行量继续大幅下降，单月发行1600.3亿元，创近一年来新低。发行量最大的是浦发银行，发行量为661亿元。发行量最低的是招商银行，只发行了8亿元一年期票据。同业存单的连续下跌，说明有两种可能:第一国民银行目前的压力很低，获得负债并不困难。第二资产端需求低，不需要太多的债务匹配。

图一。同业存单的发行

6月份，五家股份行加权平均利率大幅下降，从21个基点降至61%。当然，银行新发行的同业存单期限短也有原因。据我估计，几家银行的同业存单加权平均利率出现了环比下降，但下降幅度不在2个基点左右。

同业存单利率

整个上半年，我对经济预期有点过于乐观。目前来看，上半年经济的复苏进程慢于预期，相应的利率走势也较弱。7月份，MLF和LPR的利率可能保持90%

目前上述的内容应该能够为大家解答出大家对于同业存单（2021年6月银行同业存单分析）的疑惑了，所以如果大家还想要了解更多的知识内容，也可以关注本站其他文章进行了解哦。

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